当地时候周二（5月14日），着名对冲基金桥水向好意思国证券交往委员会（SEC）提交了放弃2024年第一季度末的握仓情况论说，即13F表格。
文献显现，放弃2024年3月29日，桥水举座好意思股握仓限度为179亿好意思元，为一年来的最高水平，较上一季度的165亿好意思元较着加多。
据数据平台Whalewisdom统计，在桥水Q1握仓中，共增握260个地点，减握385个地点，新进87个地点，清仓85个地点。
生猪养殖：肥标价差有所扩大，猪价继续上行。1）猪价继续上涨，南方走势强于北方。上周肥猪溢价提升，7月25日200/175kg生猪与标猪价差分别为0.27/0.24元/斤，周环比+0.07/+0.12元/斤。肥标价差扩大带动散户惜售和二育入场情绪增强，猪价继续上涨。由于春节前后开始南方部分区域存在外销仔猪到北方的情况，造成南方7月份出栏减少，受此影响，南方猪价走势强于北方。7月26日猪价19.29元/斤，周环比+0.2元/公斤。2）屠企宰量低位运行、冻品库存下降缓慢。多地气温偏高，加之猪价持续走高，终端白条走货不佳，屠企增量宰杀意愿不强，多地屠企宰量低位运行。7月26日涌益样本屠企屠宰量13.06万头，周环比-0.53%。终端消费低迷，屠企反馈鲜销走货为主，冻品库存下降缓慢。7月25全国冻品库容率16.74%，周环比-0.14pct。3）二育逢高出栏增加，生猪均重小幅增长。北方二次育肥逢高出栏略有增加，同时集团企业为赶出栏进度有增加出栏，支撑生猪交易均重上升。南方因肥猪溢价提升，散户惜售情绪增强，叠加部分区域有零星猪病影响，生猪交易均重下降。7月18日-25日150kg以上生猪出栏占比5.00%，周环比+0.16pct，生猪出栏均重125.39公斤，周环比+0.02%。展望后市，当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、华统股份（002840）、巨星农牧（603477）等。 白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）补栏需求回暖，鸡苗价格继续上涨。当前养殖端补栏需求回升，近期补栏对应毛鸡出栏时间已过“三伏天”，叠加当前鸡苗供应量不大，种禽端拉涨意愿较强，鸡苗价格连续走高。7月26日白羽肉鸡苗价格3.06元/羽，周环比+8.90%，白羽肉鸡价格为7.66元/公斤，周环比+1.19%。7月26日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为+0.36/-0.74元/羽，周环比+0.25/+0.79元/羽。2）24H2供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现，体现在商品代鸡苗价格24年1-2月快速上涨，3月至今虽有所回落但依然坚挺。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展（002299）、民和股份（002234）、益生股份（002458）。 种业：种业振兴再获强调，政策推动2025年再取得标志性成果。2月3日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”。6月7日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，会议强调确保到2025年再取得一批标志性成果。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农（002385）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）、荃银高科（300087）。 风险提示 动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
季报重点内容: 生产经营情况 1、2024Q2 1）整体表现 2024Q2，出售黄金共计43.9万盎司（13.65吨），全维持成本（AISC）为1,815澳元/盎司（1,196美元/盎司，即279元/克）。 总维持成本（AIC）为2,750澳元/盎司（429.5元/克），高于一年前，因为整个集团的资本增长项目仍在继续，其中以KCGM工厂扩建项目为首。 2024Q2公司实现的平均销售价格为每盎司3,318澳元 2）2024Q2分生产中心表现 Kalgoorlie：出售220,949盎司（6.87吨）黄金，AIC为1,712澳元/盎司（267元/克）； Yandal：出售127,158盎司（3.96吨）黄金，AIC为2,109澳元/盎司（329元/克）； Pogo：出售90,819盎司黄金（2.82），AIC为1,091美元/盎司（254元/克）。 2、2024财年 2024财年共售出162.1万盎司黄金，AISC为1,853澳元/盎司。 2024财年公司实现的平均黄金价格为每盎司3,031澳元，比去年同期高出15%。 3、2025财年指引 公司有望在2025财年交付165-180万盎司黄金，AISC为每盎司1,850-2,100澳元。由于KCGM更高品位的黄金产量增加，以及Thunderbox和Pogo的工厂可用性提高，黄金销售将主要集中在2025财年下半年。2024Q3，三个生产中心都将进行计划中的大规模检修。 2025财年增长资本支出预计在9.5亿至10.2亿澳元之间，已考虑KCGM工厂扩建资本支出5亿至5.3亿澳元，目前正处于建设阶段的第二年。维持资本支出预计在200-250澳元/盎司之间。 财务业绩情况 2024Q2销售收入为14.57亿澳元。 NorthernStar拥有一项价值3亿澳元的市场股票回购计划，该计划将持续开放至2024年9月14日（除非延期），并将继续适时使用。截至2024Q2末，该计划已完成57%（1.72亿澳元或1,950万股），剩余1.28亿澳元。静默期从2024年7月1日起至2024年8月22日（FY24业绩期）。 2024财年现金收益预计为17.8亿至18.2亿澳元（2024财年H1已实现：7.02亿澳元；2024财年H2预计10.78亿至1.18亿澳元）。 截至6月30日，净现金为3.59亿澳元，现金和金条总额为12.48亿澳元，现金、金条和投资总额为14.31亿澳元。 截至6月30日，对冲承诺总计182.3万盎司，平均价格为3,122澳元/盎司。 分生产中心生产经营情况 1、Kalgoorlie生产中心（KCGM，CarosueDam，Kalgoorlie运营中心） 1）2024Q2 2024Q2，Kalgoorlie销售了22.1万盎司黄金，AISC为1,712澳元/盎司，相比之下，2024Q1销售了22.7万盎司，AISC为 1,592澳元/盎司。矿山运营现金流为3.35亿澳元。扣除2.64亿澳元的增长资本后，矿山净现金流为7100万澳元。 2024Q2，KCGM以1,636澳元/盎司的AISC售出了10.8万盎司，而2024Q1以1,407澳元/盎司的AISC售出了12.8万盎司。矿山运营现金流为1.51亿澳元。扣除2.26亿澳元的增长资本后，矿山净现金流为-7,500万澳元。 2）2025财年指引 KCGM高品位给矿比例的不断增加预计将推动2025财年的产量增长，并在2026财年达到65万盎司（20.22吨）。KCGM的计划停产将在第一季度和第三季度进行。CarosueDam和Kalgoorlie运营中心预计将在2025财年和2026财年实现稳定的产量。 在KCGM，为扩建工厂提供磨机进料和基础设施的项目预计资本支出为4.6-4.85亿澳元。这些项目包括开发和提升地下矿井以达到800万吨/年（计划增加50万吨/年）、露天矿材料运输和基础设施要求（包括地下服务和尾矿坝设施，2025-2027财年投资）。 公司目前正处于KCGM磨矿厂扩建项目的第二个建设年。预计2025财年的增长资本支出为5-5.3亿澳元，约占预计总支出15亿澳元的34%。2025财年的主要工程包括主要设备（研磨、破碎和浮选槽）的交付和安装，以及服务基础设施（供电线路、精矿装载设施）的调试。 2、Yandal生产中心（Jundee，Thunderbox，Bronzewing）： 1）2024Q2 2024Q2，Yandal生产中心售出了12.7万盎司，AISC为2,109澳元/盎司，而2024Q1销量为11.4万盎司，AISC为2,070澳元/盎司。矿山运营现金流为1.55亿澳元。扣除8100万澳元的增长资本后，矿山净现金流为7400万澳元。 2024Q2，Jundee的加工表现和黄金产量受到加工厂火灾的影响，火灾对电线造成了严重破坏，导致计划外的研磨停机10天。本季度末，Jundee工厂恢复了正常运营状态。 在Thunderbox，6月份的工厂产量达到创纪录的150万吨，比3月份高出30%。本季度的可靠性活动主要集中在初级破碎回路，并计划进一步改进选矿工作，以实现2025财年下半年600万吨/年的稳定磨矿性能目标。 2）2025财年指引 在经历了充满挑战的24财年（所有问题均已解决）之后，随着品位一致性和选矿厂可用性的提高，Jundee的业绩有望在2025财年恢复正常。预计Thunderbox在年初完成修复工程后，将从2025财年下半年开始实现稳定的年产量600万吨。
放弃季末，桥水的十大重仓股蚁合度为31.87%，iShares中枢标普500ETF（IVV）与iShares中枢MSCI新兴市集ETF（IEMG）仍然位居前二。
但三至十名发生较着变化，谷歌、英伟达和Meta三家公司鉴别位列第三、第五和第六，挤掉了百事可乐、麦当劳和SPDR标普500指数ETF。
这小数也反应在了桥水本季的“Top Buys ”榜上，以限度来看，这家对冲基金加仓的前五大地点鉴别为谷歌-A、英伟达、苹果、Meta和亚马逊。
若以市值来看，前五依然是好意思股“七巨头”的成员，为谷歌-A、英伟达、苹果、亚马逊和微软。这意味着，桥水在这一季度要点押注了“七巨头”中除了特斯拉除外的六家公司。
市集走势也标明，特斯拉在第一季度累跌29%，弘扬远不足其他六家公司，其中英伟达累涨逾80%。
需要指出的是，亚马逊是桥水Q1新进的地点，这家对冲基金还建仓了英伟达最主要的竞争敌手超威半导体（AMD），鉴别买了1,047,891股和679,454股。
本年3月底，桥水在向SEC提交的文献中提到，伴跟着策划技能、数据分析和干系规模的发展，组合处罚、交往、组合风险处罚和其他投资格程方面越来越倾向于使用生成式东说念主工智能、大言语模子、机器学习、东说念主工神经相聚等器具，桥水也不例外。
在减握操作方面，限度最大的五个地点鉴别为拼多多、适口可乐、开市客、想科和麦当劳，若以市值来看，前五多了宝洁，而这些股票大多齐是桥水遥远握有的重仓股。
客岁9月，桥水首创东说念主瑞·达利欧（Ray Dalio）曾在一场算作中暗示，他信服AI将很快成为东说念主们生涯中的紧要颠覆成分。他说说念，AI技能将匡助东说念主们在坐褥力、老师、医疗保健方面获得长足的卓绝，以致可能迎来每周三天神命制。
固然达利欧照旧在2022年底交出了戒指权，但以近一年的操作来看足球投注app，新首席施行官Nir Bar Dea似乎也看好科技、互联网等赛说念。